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新加坡淡马锡控股(Temasek Holdings)和新加坡政府投

  新加坡联合早报本(2019)年6月24日以「淡马锡和GIC有何不同」为题报导指出,要瞭解新加坡两大政府投资机构-新加坡淡马锡控股(Temasek Holdings)和新加坡政府投资公司(GIC)之不同,得从下述管理新加坡储备金之叁家金融机构谈起:(1) 新加坡金融管理局(MAS)-成立于1971年扮演新加坡中央银行角色之法定机构,负责管理新加坡外匯存底;(2) Temasek Holdings-成立于1974年,係新加坡独立初期成立之投资控股公司,以商业塬则持有及管理资产及投资;(3)GIC-成立于1981年,负责管理政府储备金,包括自独立以来所累积之财政盈余。整体而言,MAS、Temasek Holdings和GIC皆为独立机构,各有不同角色和任务及不同管理团队。

  若以公司性质区分,Temasek Holdings係一拥有全球投资组合之投资公司,并依据新加坡公司宪章管理投资。Temasek Holdings持有所管理之资产,获授予信贷评级,亦发行国际债券,投资资金主要来自投资组合所派发股息、脱售资产所得及商业借贷,包括发行债券等。近期Temasek Holdings旗下基金管理公司Azalea即推出针对散户投资者之私募基金债券Astrea V,债券发行总额为6亿美元。

  GIC则係新加坡政府全资拥有之投资公司,职责係为取得长期良好收益以保证国家储备之国际购买能力,投资资金来自政府,资产所得和所有权均归政府,并不像Temasek Holdings可持有所管理资产。GIC有如受政府委任之「基金经理」,负责管理政府资产,从中收取管理费,Temasek Holdings则像是一家自负盈亏之投资公司。

  由于Temasek Holdings投资期限灵活,以及致力于从投资中获得最大长期报酬,在投资策略方面,显得更为积极和活跃。GIC职责係在长时间内维护和加强国家储备之国际购买能力,投资策略偏向保守和长远。

  若从投资标的和区域而言,Temasek Holdings和GIC亦稍有不同。GIC投资目的係在保留储备金之购买能力,爰不投资新加坡市场或企业,涉及各种不同资产种类,以降低投资风险,多数投资于在公开市场交易之股票、证券和货币,仅有少部分投资于私募股权(11%)和房地产(7%)。Temasek Holdings则可在新加坡当地或海外进行投资,其投资于新加坡公司占比为27%,包括新电信、星展集团和凯德集团等。主要投资于股票市场,上市公司股票占六成,其余四成为非上市公司股票。

  Temasek Holdings和GIC针对投资表现之衡量方式亦有所不同。Temasek Holdings主要衡量每年表现,截至去(2018)年3月底,该集团投资组合净值同比成长12%至3,080亿新元,一年期股东总报酬率为19%。GIC则着重长期投资表现,以20年平均报酬率衡量,上财年GIC取得3.4%年率化实际报酬率,係涵盖GIC自1998年4月至2018年3月之20年期表现,GIC亦不公佈个别财年报酬率。

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